根据青眼情报数据，2024年3月天猫美妆类目GMV为162.82亿元，同比增长13.23%，环比2月增长176%。（1）3月天猫护肤类目GMV为139.65亿元，珀莱雅、薇诺娜、自然堂、可复美等品牌进入前20。珀莱雅GMV达到5.99亿元，位居榜首。从品类看，珀莱雅3月面部护理套装GMV贡献率最高达27.81%，较2月下滑2.51%，面部精华、面膜、防晒等品类的GMV贡献率有所上升。3月珀莱雅GMV最高的三个单品为红宝石面霜、双抗精华液、早C晚A组合，GMV分别为8761.8/3446.8/2733.9万元，盾护防晒GMV达到397.7万元。可复美GMV达到1.14亿元，环比增长2倍，3月排名提升23名，主要由于38大促超头直播间带货影响。（2）2024年3月天猫彩妆香水类目GMV为23.17亿元。其中国货品牌中彩棠、毛戈平、花西子、恋火GMV分别为7510.1/6857.7/5948.2/3077.6万元。芭薇股份于北交所上市，关注美妆上游代工标的
芭薇股份是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先，专业为化妆品品牌商提供产品上市前全方位、系统化服务，集产品策划、配方研发、生产制造、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。公司2020-2023H1营业收入分别是3.14亿元、4.16亿元、4.59亿元及2.13亿元；归母净利润分别为2835.67万元、2125.13万元、3803.95万元及2172.18万元。公司主要优势：（1）公司产品营销售卖覆盖国内外市场，累计服务的化妆品品牌商超过1000家，与联合利华、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美股份、凌博士、纽西之谜、谷雨、红之等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作伙伴关系。（2）公司自主研发的化妆品配方超6000项，根据美业颜究院的数据，公司生产的化妆品产品备案超13000款，其中，护肤品备案超11000款，涵盖抗衰、保湿、控油、舒缓等主流化妆品功效。公司可以依据客户的产品需求，在现有配方库中挑选基础配方进行二次调配，即可提供多个产品提案供客户选择，快速缩短产品研制周期。（3）公司是业内少有的具备检测服务能力的化妆品制造企业，子公司悠质检测拥有化妆品检验测试仪器设备200多台/套，产品检测包含化妆品、化学原料、香精香料、洗涤消杀类、包装材料及制品5大类，能够对外出具第三方检验测试报告。公司在化妆品检验测试业务的拓展，使公司能够从产品配方研发环节开始，即对产品的质量及功效进行持续监测。在保证产品质量的同时，进一步简化化妆品备案阶段的检验样品流通环节，缩短新品上市周期。（4）公司加强智能制造能力。在信息化运营方面，公司打造仓储数据管控中心及数字化看板中心，实现生产的全部过程数据的自动采集、分析和追溯，大幅度减少纸质单据的使用，使生产运行的数据动态可视化、在线化。在工业化制造方面，“创新中心&智慧工厂”引进真空均质乳化机等生产设备，全面升级乳化工艺，实现料体乳化的高精纯度、高细腻度及高品质要求。此外，公司上线条码管理和质量管理系统，实现从物料购进到成品出库整个产品生产周期内的品质可追溯。
我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药、光电医美设备龙头复锐医疗科技，医美终端机构美丽田园医疗健康、朗姿股份等。
我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的福瑞达、丸美股份、水羊股份、贝泰妮、上美股份、上海家化、华熙生物等；卡位婴童和驱蚊赛道润本股份。
消费需求复苏没有到达预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出没有到达预期；第三方数据统计口径差异风险等。
证券之星估值分析提示华东医药盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示朗姿股份盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示复锐医疗科技盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示上美股份盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示巨子生物盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示美丽田园医疗健康盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示水羊股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示科思股份盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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